bet36365真正的官网app,颜色:美国债券收益率对1.5%的影响

顺化是中国首席经济学家论坛的负责人,Foundation Papers的首席经济学家。美国10年期美国国债收益率超过1.5的原因主要是由于市场通胀的担忧。
美国国债收益率超过1.5的原因可以归因于市场对通货膨胀的担忧,通货膨胀应由未来美国经济的实际复苏以及未来在美国疫情得到控制时引起。接种疫苗已经开始,美国经济将真正复苏。届时,美国货币政策将真正萎缩,最终将出现通货膨胀。但是,美国经济距离复苏的预测至少还有四分之一,甚至可能达到六个月。因此,市场是否认为到2023年才可能提高利率?在加息之前,可能会对市场购买计划进行调整,而不是购买大量资产。届时,新一轮的十年期政府债券预计将达到1.7%,上升1.8%,甚至更高。这将导致美元在今年下半年和明年真正升值。这是受美国经济基本面的驱动。谈论美国的经济复苏和美联储的退出可能还为时过早。
我们认为当前的通货膨胀问题是基于人们对供应方和需求方的短期担忧,其中需求方最为重要。至于供给方面,在流行期间,中国有效地保证了供给方面,以确保通货膨胀率没有上升,但在某些领域和某些产品(如芯片)尚未达到中国的国内供给方面。在需求方面,美国即将启动的第六轮经济政策的目的是解决需求方面的问题,包括民主党的第六轮1.9万亿美元的刺激政策和2万亿美元的基础设施法案。与《基础设施法案》相比,今年下半年的刺激计划现在应该为1.9万亿美元众议院通过了一项1.9万亿美元的刺激计划,其中包括基础设施和资金。但是,共和党对1.9万亿美元刺激计划的内容有更大的抵制。如果按照通常的渠道,在向参议院发送1.9万亿刺激计划时,共和党参议员可能会推迟通过冗长的辩论来通过该法案。民主党利用所谓的“预算投票”确保法律获得通过。根据美国政策,“预算投票”每个财政年度只能使用一次。美国上一轮经济回合于3月20日结束,我们相信第六轮经济周期将在3月中旬过去,以上是需求方面的问题,并且我们认为上述引发通货膨胀担忧的原因导致了美国10年期美国国债的出现。继续上升。
2.美国十年期国债的未来趋势一方面取决于市场的通胀预期是否减弱,另一方面取决于美联储的态度
1.通胀预期是否减弱可能取决于需求方鉴于“基础设施法案”将来可能面临更大的反对,民主党将继续使用“预算投票”的方式来通过未来的“基础设施法案”。“但是,预算对帐每个财政年度只能使用一次。新的财政年度是在10月之后,因此,《基础设施法案》可能要到10月之后才能实施。目前的1.9万亿经济刺激计划也有更大的阻力。一方面来自共和党的阻力,另一方面来自通货膨胀市场的担忧,拜登非常自信,因为他开始推行1.9万亿美元的刺激计划。拜登计划就职后两周通过该计划,但他遇到的反对派比预期的要大,市场预期激励措施将从1.9万亿元降至1、3到1.5万亿元左右,因此,如果未来参议院的刺激计划被抑制在1.5万亿以下,通货膨胀预期将如果通货膨胀预期在某种程度上减弱,则收益增加的范围受到限制,收益可以调整。
2.美联储可以干预以减缓政府债券收益率的上升,但何时干预尚不确定如果十年期美国国债收益率继续高于1.5%至接近1.6%,我认为这将对美国股市产生很大影响,这主要是由于总体投机气氛。困难且估值很高。每个人都担心泡沫会破裂。如果美联储不干预或讲话,美国股市可能不会有序修正,但美国股市可能崩溃。但是,如果美联储不干预,十年期政府债券再次升值,美国股市可能会出现近20%的修正。我们认为美联储不能接受这一点。美国经济严重依赖股票市场,消费者信心与美国股票直接一致。如果政府债券收益率的飙升导致美国股市出现大幅回调,这将对尚未完全恢复的美国经济造成沉重打击。从耶伦的角度来看,耶伦倾向于发行债券,从长远来看,未来美国与中国的复兴和竞争对建立自己的核心竞争力,民生和防疫宏观经济计划等都需要财政激励措施,财政激励措施只能通过发行债券来筹集资金。
此外,以美国财政部长耶伦为代表的美国政府希望控制美国国债收益率的上升。一方面,美国政府未来将需要庞大的财政范围,如果政府债券收益率持续上升,将不利于未来的政府债券发行。第二个原因是,由于收益率上升,美国股市正因股市修正而对美国经济造成沉重打击,即使美联储不愿控制政府债券收益率的上升速度,政府也会给美联储施加压力。介入。
我们认为,一段时间后,美联储将更倾向于介入。如果美联储在过去几天开始安慰市场,那么控制回报率可能会更好。然而,一段时间以来,美联储通常更倾向于安慰市场,因为间隔时间太短和过于频繁的干预降低了市场对其自身的信心。简而言之,美联储肯定会干预政府债券收益率的增长率,如果美联储确实介入,它可能必须等待美国经济复苏才能做出任何决定。
3.国内问题
1.美元兑人民币汇率仍然处于弱势地位尽管美国十年期国债收益率的上涨将使美元走强,但人民币升值速度可能快于美元,但这一指标反映出美元并未升值。真的加强了。尽管10年期美国国债的收益率从之前的0.6%上升至今天的1.5%,但与通胀挂钩的债券的收益率仅从负多一点上升到了-0.6%,这仍然是负数。因此,在美国经济真正复苏之前,尽管美元本身可能走强,但我可以看到美元兑人民币的弱势地位仍然没有改变,这也反映在美元和人民币汇率的近期变化中。就像十年期政府债券收益率的变化一样,美元升值只是短期动力,而不是真正的刺激。
基于国内基本因素,我们对未来汇率的预测保持不变。短期内,人民币兑美元将继续承受升值的压力,但到2021年下半年,尤其是随着第四季度临近,美国的疫情将得到控制,经济将开始复苏。我们认为,到那时人民币将面临贬值压力。美元在其他国家可能会走强,但要取决于美联储的最终政策以及接下来两周美国债券收益率的变化。
2.国内债券市场一般不受影响
我们认为,国内债券市场总体上不受影响。去年6月,国内货币政策已经逆转,因此我们认为国内债券市场主要由我们的国内流动性政策,央行政策和基本面而非美国国债驱动。3.收紧国内货币政策,但收紧幅度不大。最近,我们对A股市场进行了调整,这与一年前我们提出的白马股票集团的倒闭有关。我们认为,央行将在前进中遇到困难,将抓住货币政策。去年3月,4月和5月发放的许多紧急贷款的到期期限均为一年,今年我们将面临许多紧急取款问题,因此,在两次会议的同时,货币政策一定会被调整并逐步收紧。即将召开的会议和总体财政政策仍将保持积极主动。一般债务和特殊债务的程度将保持较高水平,仅略低于去年,并且不会出现重大萎缩。此外,今年没有提前发行配额,因此在两次会议结束后,4月和5月的债券发行速度将更快。然后,如果削减贷款,则将同时发行债券,4月和5月的流动性收益率将具有更强劲的势头,其中包括发行担保信贷市场。因此,今年3月以后,十年期国债开始上升,流动性再次收紧,如果打破永美事件的顶峰,是否会再次导致信贷市场的不稳定?我们认为货币政策更难理解,因为货币政策将被收紧,但又不会太紧。同时,一年前调整的A股起到了提前挤泡沫的作用,因此货币政策将在3月,4月和5月收紧,但不会出台任何重大的货币政策。这将引起强烈的市场反应。范围将缩小。此外,通货膨胀还将影响货币政策。因此,我们认为,未来货币政策将保持紧密平衡,不会出现明显的紧缩政策。
四,问答环节
问:如果您认为美联储将在某个时候走向控制,则主要控制什么期限或债券收益率期限?颜色:这取决于打印是短期还是中长期。从中长期来看,美联储将主要控制中长期。目前对美国国债的短期压力不大,但情况可能在明年发生变化。我们认为,最大的可能性是控制中长期政府债券的收益。可以使用定期资金,影响不大。
——————