365bet邮箱无法验证,相特征明显,上海锌指数先高后低

下半年,国内锌供应量和国内锌需求量均呈现明显的阶段性特征,其中,7-10月库存量将稳步减少,11-12月的库存量积累非常大。根据高低锌价指数明显。
下半年锌供应持续增长,消费呈现出高低波动的特征。在供应方面,锌生产利润的恢复导致锌矿供应的快速恢复和锌精矿加工费的增加,这最终将增加精炼锌的产量。疫情的爆发并没有减慢矿山的扩张周期,在政府对工作的审查和恢复的支持下,全球锌矿供应将继续释放,推动锌精矿加工费的回升并刺激中国的锌精矿进口。
在需求方面,根据对有色金属的宏观评估,我们认为下半年锌的总消费量要好于上半年,并具有逐渐上升和下降的特征。对于某些行业而言,基础设施行业的需求将导致镀锌卷材的消费量显着回升。尽管镀锌卷材的存量明显高于历史水平,但已稳步减少。上半年锌压铸合金的开工率比历史同期要低得多,但是海外市场的持续复苏将导致锌压铸合金的订单略有改善,这将非常明显地影响下半年锌压铸合金的消费。
2020年上半年锌价走势的回顾和逻辑分析
上半年沪锌触底反弹,从1月至3月中旬,沪锌指数从18520元/吨跌至14265元/吨,跌幅达22.98%,绝对价位达到新高。自3月下旬至5月初,沪锌指数持续回升,由14265元/吨上涨至16995元/吨,涨幅达19.14%,经过一个半月的动荡,上海锌指数在7月8日上涨,最高达到18420元/吨。
疫情的发展及其对经济的影响主导了上半年的价格发展,主要分为两个阶段:在第一阶段,即1月至3月中旬,锌价急剧下跌。国内消费停滞不前,锌的明确库存迅速增加。三个地点的社会持股量从10万吨增加到30万吨,是历史上同期最快的积累量。与此同时,全球金融风险增加,美国股市几次破裂,高收益债券暴跌,有色金属产品价格从二月底至三月初在第二阶段继续上涨。5月,随着全球超宽松的货币政策稳定了市场流动性,并扭转了投资者的悲观预期。
该国的工作和生产恢复继续增长,加工公司增加了库存.4月底,三个社会仓库的库存从30万吨减少到约20万吨。但是,自5月份以来,海外消费量并未显着增加,明确库存的库存水平大大低于历史水平,锌的总价格也在波动。进入7月份之后,市场有足够的流动性,投机基金偏爱价格低廉的锌,这导致锌价格在大流行之前恢复到那个水平。
流动性是不可持续的,并导致基本面大量短期流动性将推动价格上涨,但作为原料,锌的逻辑最终将恢复基本面。2020年6月,全球锌库存略有增加。数据显示,6月全球库存增加了27.35万吨,与5月相比略有增加5,300吨,5月每月库存减少了60,000吨。同时,德国的现货溢价从高位下跌至近乎浅水,高价溢价与低价溢价和折价之间的价差保持较低,LME0-3的折价相对较大。从期限结构的角度来看,M + 0和M + 1的合约价差在同一时期处于历史低位,这表明基本逻辑与价格分析k的快速上升不匹配。国内锌矿的利润已经恢复,并推动了精炼锌产量的增长。锌生产利润的恢复导致锌矿山供应的快速恢复和锌精矿加工费的增加,最终减少了精炼锌的产量。数据显示,上半年精炼锌产量为308万吨,比上年增长11.4%。其中,3月是全年精炼锌产量的最低点,4月至6月产量恢复。随着冶炼利润的持续增长,预计下半年精炼锌的产量将继续增长。
需求的恢复主要是由于消费行业的轻微改善。今年上半年国内锌消费量为299.7万吨,比上年增长0.5%。最高消费点是4月,5月和6月分别下降6.4%和8.7%。前一个月。我们认为,基础设施投资的显着增加将导致镀锌卷材的消费量大幅回升,尽管镀锌卷材的存量远高于历史水平,但已开始稳步下降。上半年锌压铸合金的开工率远低于历史同期水平,但海外市场的持续复苏可以影响锌压铸合金的订单,这将非常明显影响下半年锌压铸合金的消费。
下半年国内锌供需平衡估计:供需双方均呈明显阶段性特征增长
根据供需平衡的估计,我们预计从7月到10月库存水平将持续下降,但是从11月到12月的库存水平将非常明显。
在供应方面,下半年精炼锌总供应量为341.9万吨,增加了36.4万吨(比上半年增长11.98%),其中锌锭产量为322.6万吨,随着锌精矿原料供应的恢复和熔炼利润的恢复,大修后熔体的产能利用率将逐步提高,这将导致锌精矿原料供应量的增加。锌锭产量的持续增长从长远来看,锌矿是一种商品产品,具有更大的定价能力,但从短期到中期来看,矿山的供应量决定了矿山和冶炼厂的利润分配。疫情的爆发并没有减缓矿山的扩张周期,在政府的支持下,审查和恢复工作将继续释放全球锌矿的供应,这将推动锌精矿加工费的回升并刺激中国锌精矿的进口。需求方面,基于对有色金属的宏观评估,我们认为下半年锌的总消费量要好于上半年,并具有逐渐上升和下降的特征。下半年锌消费量为341.75万吨,比上半年增加35.6万吨(环比上月增长11.98%)。其中,锌消费量自7月至2008年持续回升。10月,但利润率将在11月和12月减弱。
锌价高低波动,把握逐步交易机会
根据供需平衡的预测,下半年上海锌指数将整体波动,交易中心将在18,000元/吨。下半年,锌价在某些阶段先高后低,其中7-10月交易重点在19000元/吨,建议投资者集中在多头交易上。通过12月交易是17000元/吨,较早前多个订单减少或库存减少或湿货逢高卖空。
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